Альтернативное мнение: вот почему падает тенге. И будет падать дальше

Так себе июнь вышел у национальной валюты — эксперты продолжают обсуждать, почему падает тенге и что будет дальше. Причин для курсовых изменений много, обычно среди главных называют корректировку цен на нефть, изменения в структуре экспорта-импорта, суммы трансфертов из Нацфонда РК в госбюджет и т.п. Редакция Digital Business публикует еще один взгляд — финансовый консультант Владимир Савенок рассуждает, почему тенге обязан был упасть и проводит связь с инфляцией доллара. Мнение дискуссионное, но показалось нам любопытным.

Эксперт

Владимир Савенок, генеральный директор ТОО «LK Finance», финансовый консультант.

Тенге падает, люди волнуются

С 11 мая до 1 июля курс доллара к тенге вырос с 436 до 472 — на 8,25%. Курс доллара и инфляция — два главных показателя, за которыми следят почти все. И столь критичное падение тенге тревожит людей:

  • Что дальше?
  • Покупать доллары или ждать, когда курс снова упадет?
  • И так далее.

К сожалению, эти вопросы возникают у людей лишь тогда, когда на рынке происходят такие сильные колебания. Но еще в начале этого года мой клиент говорил: «Зачем мне ваши ценные бумаги, если мой капитал в тенге растет на 15% в год, а курс доллара стоит на месте. Я получаю доход 15% в долларах!»

Что ждать от курса дальше

Если говорить простым языком, курс доллара должен расти и далее. Почему? Потому что курс зависит и от разницы инфляции по тенге и по доллару.

Если в США инфляция, округляя, 3%, а в Казахстане 10%, значит курс тенге должен падать на 7% в год. Но этого (роста курса доллара) нет уже несколько лет. Так уж сложилось в наших странах (Казахстан, Беларусь, Россия), что курс доллара любит расти не линейно, а скачками. То есть, годами стоит на месте, а потом прыгает вверх.

Почти 4 года (с октября 2020 года до мая 2024 года) курс доллара колебался возле отметки 430. А за 8,5 лет (с февраля 2016 года до мая 2024 года) курс доллара вырос всего на 19% (с 367 до 437).

Конечно, линейной зависимости курса от инфляции нет и быть не может — в экономике вообще нет линейных зависимостей. Но отставание курса доллара от инфляции в Казахстане очевидно. Давайте посмотрим на цифры с точки зрения простой арифметики.

Февраль 2016 — май 2024

  • Рост цен в Казахстане за этот период (Consumer Price Index CPI) — 100% (удивительно ровная цифра получилась).
  • Рост цен в США за то же время — 32%.
  • Разница в росте цен — 68%.
  • Рост курса доллара за то же время — 19%.

Похоже, что доллар недобирал в мае 49%. Сейчас разница уменьшилась до 40%.

Еще недавно курс был таким

Исходя из этих простых расчетов, доллар должен продолжить рост. Если не на все 40%, то хотя бы на 20-30%. До 550-600 тенге за 1 доллар. Не знаю, когда это произойдет. Возможно, в ближайший месяц, а может, в течение года. Но экономические законы не менее строгие, чем законы физики. Поэтому курс доллара обязательно вырастет.

«Примитивный подход, не учитывающий других экономических факторов», — скажет подкованный читатель.

Я согласен, что расчеты очень упрощенные. Но, как гласит принцип «Бритва Оккама» — самое простое объяснение явления скорее окажется верным, чем более сложное.

Что делать обычному казахстанцу?

«Бежим покупать доллар?..»

Не торопитесь — я не для этого писал эту колонку, чтобы срочно подтолкнуть вас к обменникам. Как я сказал выше, курс доллара к национальной валюте должен отражать разницу в инфляции двух валют. Курс доллара должен и будет расти к тенге до тех пор, пока инфляция в США будет ниже инфляции в Казахстане.

Если у вас нет сейчас активов в долларах, вам пора начинать постепенно покупать эту валюту. Но не единовременно, а по плану. Например, равными суммами в течение 1-2 месяцев.

Другие мнения. Что еще говорят про курс

Экономист Айдархан Кусаинов

— Баланс курсов тенге/доллар зависит от суммы трансфертов из Нацфонда РК в госбюджет. Если правительство РК захочет крупно пополнить бюджет и будет больше трансфертов, то курс тенге будет стабилен. Если правительство решит какую-то бюджетную дисциплину вводить, то курс дальше будет ослабляться. Нацбанк сам признал, что сейчас коррекция курса происходит, потому что трансферты уменьшаются. То есть, это все сейчас на стороне политических решений.

Ассоциация финансистов

— На стороне спроса в середине года традиционно выступает активный сезон отпусков, ускорение освоения бюджетных средств (рост импорта товаров), обслуживание внешних обязательств, а также выход нерезидентов из тенговых активов.

Председатель Национального банка Казахстана Тимур Сулейменов

— В этом году экономика пока не на том уровне, как в прошлом году, а (выросла) всего на 3-4%. Поэтому укрепление тенге не носило фундаментальный характер, оно было только за счет увеличения трансфертов из Нацфонда. Эти трансферты сейчас уменьшаются, что хорошо – значит, правительство справляется с текущей фискальной ситуацией, значит, оно на свои доходы рассчитывает и тенге будет возвращаться к тем фундаментальным значениям, которые и планировались».

Глава Нацбанка напомнил, что по прогнозу социально-экономического развития на 2024 год среднегодовой курс тенге должен составлять 460 тенге за доллар.

Тимур Сулейменов. Фото: ulysmedia.kz

Прогноз Halyk Finance на июль

Мурат Темирханов, советник председателя правления Halyk Finance

— По нашему мнению, главной причиной существенного ослабления курса тенге являются глубокие проблемы в бюджетной политике правительства. Как мы прогнозировали в нашем предыдущем обзоре по курсу тенге за май, запланированное двукратное снижение продаж валюты из Нацфонда в июне должно привести к ослаблению тенге, что и произошло по факту.

В июне правительство разрешило вкладывать средства Нацфонда в акции «Казатомпрома» для финансирования бюджета, в связи с чем мы ожидали, что увеличение продаж валюты из Нацфонда для данной операции приведет к укреплению тенге в июле.

Однако в своем сообщении регулятор отметил, что по заявкам правительства для трансфертов в бюджет в июле запланировано увеличение продаж валюты из Нацфонда лишь на $100 млн (от $450 до $550 млн), что остается существенно ниже $800 млн, проданных в мае. В связи с этим мы ожидаем, что при отсутствии других больших изменений на рынках курс тенге к доллару в июле будет в диапазоне 465 — 475.

От редакции. DYOR (Do your own research)! Все решения на финансовом рынке принимайте сами после тщательного самостоятельного изучения вопроса.

Вам будет интересно

Главное про деньги: что изменится в жизни казахстанцев в июле 2024 года

Владимир СавенокДолларКурс доллараКурс тенгеНацбанктенге