Так себе июнь вышел у национальной валюты — эксперты продолжают обсуждать, почему падает тенге и что будет дальше. Причин для курсовых изменений много, обычно среди главных называют корректировку цен на нефть, изменения в структуре экспорта-импорта, суммы трансфертов из Нацфонда РК в госбюджет и т.п. Редакция Digital Business публикует еще один взгляд — финансовый консультант Владимир Савенок рассуждает, почему тенге обязан был упасть и проводит связь с инфляцией доллара. Мнение дискуссионное, но показалось нам любопытным.
Эксперт
Владимир Савенок, генеральный директор ТОО «LK Finance», финансовый консультант.
Тенге падает, люди волнуются
С 11 мая до 1 июля курс доллара к тенге вырос с 436 до 472 — на 8,25%. Курс доллара и инфляция — два главных показателя, за которыми следят почти все. И столь критичное падение тенге тревожит людей:
- Что дальше?
- Покупать доллары или ждать, когда курс снова упадет?
- И так далее.
К сожалению, эти вопросы возникают у людей лишь тогда, когда на рынке происходят такие сильные колебания. Но еще в начале этого года мой клиент говорил: «Зачем мне ваши ценные бумаги, если мой капитал в тенге растет на 15% в год, а курс доллара стоит на месте. Я получаю доход 15% в долларах!»
Что ждать от курса дальше
Если говорить простым языком, курс доллара должен расти и далее. Почему? Потому что курс зависит и от разницы инфляции по тенге и по доллару.
Если в США инфляция, округляя, 3%, а в Казахстане 10%, значит курс тенге должен падать на 7% в год. Но этого (роста курса доллара) нет уже несколько лет. Так уж сложилось в наших странах (Казахстан, Беларусь, Россия), что курс доллара любит расти не линейно, а скачками. То есть, годами стоит на месте, а потом прыгает вверх.
Почти 4 года (с октября 2020 года до мая 2024 года) курс доллара колебался возле отметки 430. А за 8,5 лет (с февраля 2016 года до мая 2024 года) курс доллара вырос всего на 19% (с 367 до 437).
Конечно, линейной зависимости курса от инфляции нет и быть не может — в экономике вообще нет линейных зависимостей. Но отставание курса доллара от инфляции в Казахстане очевидно. Давайте посмотрим на цифры с точки зрения простой арифметики.
Февраль 2016 — май 2024
- Рост цен в Казахстане за этот период (Consumer Price Index CPI) — 100% (удивительно ровная цифра получилась).
- Рост цен в США за то же время — 32%.
- Разница в росте цен — 68%.
- Рост курса доллара за то же время — 19%.
Похоже, что доллар недобирал в мае 49%. Сейчас разница уменьшилась до 40%.
Еще недавно курс был таким
Исходя из этих простых расчетов, доллар должен продолжить рост. Если не на все 40%, то хотя бы на 20-30%. До 550-600 тенге за 1 доллар. Не знаю, когда это произойдет. Возможно, в ближайший месяц, а может, в течение года. Но экономические законы не менее строгие, чем законы физики. Поэтому курс доллара обязательно вырастет.
«Примитивный подход, не учитывающий других экономических факторов», — скажет подкованный читатель.
Я согласен, что расчеты очень упрощенные. Но, как гласит принцип «Бритва Оккама» — самое простое объяснение явления скорее окажется верным, чем более сложное.
Что делать обычному казахстанцу?
«Бежим покупать доллар?..»
Не торопитесь — я не для этого писал эту колонку, чтобы срочно подтолкнуть вас к обменникам. Как я сказал выше, курс доллара к национальной валюте должен отражать разницу в инфляции двух валют. Курс доллара должен и будет расти к тенге до тех пор, пока инфляция в США будет ниже инфляции в Казахстане.
Если у вас нет сейчас активов в долларах, вам пора начинать постепенно покупать эту валюту. Но не единовременно, а по плану. Например, равными суммами в течение 1-2 месяцев.
Другие мнения. Что еще говорят про курс
— Баланс курсов тенге/доллар зависит от суммы трансфертов из Нацфонда РК в госбюджет. Если правительство РК захочет крупно пополнить бюджет и будет больше трансфертов, то курс тенге будет стабилен. Если правительство решит какую-то бюджетную дисциплину вводить, то курс дальше будет ослабляться. Нацбанк сам признал, что сейчас коррекция курса происходит, потому что трансферты уменьшаются. То есть, это все сейчас на стороне политических решений.
— На стороне спроса в середине года традиционно выступает активный сезон отпусков, ускорение освоения бюджетных средств (рост импорта товаров), обслуживание внешних обязательств, а также выход нерезидентов из тенговых активов.
Председатель Национального банка Казахстана Тимур Сулейменов
— В этом году экономика пока не на том уровне, как в прошлом году, а (выросла) всего на 3-4%. Поэтому укрепление тенге не носило фундаментальный характер, оно было только за счет увеличения трансфертов из Нацфонда. Эти трансферты сейчас уменьшаются, что хорошо – значит, правительство справляется с текущей фискальной ситуацией, значит, оно на свои доходы рассчитывает и тенге будет возвращаться к тем фундаментальным значениям, которые и планировались».
Глава Нацбанка напомнил, что по прогнозу социально-экономического развития на 2024 год среднегодовой курс тенге должен составлять 460 тенге за доллар.
Тимур Сулейменов. Фото: ulysmedia.kz
Прогноз Halyk Finance на июль
Мурат Темирханов, советник председателя правления Halyk Finance
— По нашему мнению, главной причиной существенного ослабления курса тенге являются глубокие проблемы в бюджетной политике правительства. Как мы прогнозировали в нашем предыдущем обзоре по курсу тенге за май, запланированное двукратное снижение продаж валюты из Нацфонда в июне должно привести к ослаблению тенге, что и произошло по факту.
В июне правительство разрешило вкладывать средства Нацфонда в акции «Казатомпрома» для финансирования бюджета, в связи с чем мы ожидали, что увеличение продаж валюты из Нацфонда для данной операции приведет к укреплению тенге в июле.
Однако в своем сообщении регулятор отметил, что по заявкам правительства для трансфертов в бюджет в июле запланировано увеличение продаж валюты из Нацфонда лишь на $100 млн (от $450 до $550 млн), что остается существенно ниже $800 млн, проданных в мае. В связи с этим мы ожидаем, что при отсутствии других больших изменений на рынках курс тенге к доллару в июле будет в диапазоне 465 — 475.
От редакции. DYOR (Do your own research)! Все решения на финансовом рынке принимайте сами после тщательного самостоятельного изучения вопроса.
Вам будет интересно
Главное про деньги: что изменится в жизни казахстанцев в июле 2024 года